О возможности падения курса доллара говорили еще на Всемирном экономическом форуме в Давосе. Собравшиеся там экономисты и банкиры были едины во мнении, что перспективы мировой экономики, по меньшей мере в ближайшем будущем, зависят от ситуации в Соединенных Штатах. Начиная с 1995 года на эту страну приходится почти две трети роста глобального ВВП, и не было оснований полагать, что это положение изменится. Но нельзя не учитывать и то, что американский внутренний долг достиг рекордного уровня и ныне приближается к 200 млрд долларов.
Покрывать этот дефицит становится все трудней. Река капиталов, до этого изливавшаяся бурным потоком из Европы и Японии, постепенно мелеет. И если бы ее не подпитывали другие азиатские страны, могла бы сузиться до размеров небольшого ручейка. Да и доллар впервые с 1987 года упал по отношению к валютам основных внешнеторговых партнеров США. Правда, пока экономисты считают, что его некоторая уценка полезна как для Штатов, так и для других промышленно развитых государств.
На мировых валютных рынках символы имеют большое значение. Одним из них является отношение курса евро к доллару. В феврале 2000 года, когда евро опустился ниже отметки в один доллар, по престижу европейской валюты был нанесен тяжелый удар. Многие восприняли это как знак превосходства американской экономики. В середине лета прошлого года евро пересек символическую линию в обратном направлении и теперь стоит больше доллара. На сей раз тяжелые времена переживает экономика США, и многие аналитики опасаются, что теперь падение доллара может ускориться. По большому счету это означает, что рынки утратили веру в мощь американской экономики, а ведь именно она в последние годы была движущей силой развития экономики всего мира.
Еще один негативный фактор, повлиявший на стабильность мировых фондовых рынков, это корпоративные скандалы, потрясшие США в прошлом году. Выступая на заседании банковской комиссии Сената, Алан Гринспен заявил, что в конце девяностых многие корпорации резко завышали в своих финансовых отчетах реальные прибыли. «Заразная алчность, - сказал он, - обуяла значительную часть нашего делового сообщества». Это привело к тому, что вера в честность американских корпораций пошатнулась. Международные фондовые менеджеры не стремятся сегодня увеличивать свои доли в американских компаниях.
Экономисты Brookings Institution сообщают, что, по самым скромным оценкам, скандалы с Еnron и другими корпорациями обернутся потерей 0,34% годового ВВП. Это уже негативно отразилось на стоимости акций. И если падение не прекратится, то в ближайшие 10 лет потери могут составить от 1 до 2,5% ВВП. Естественно, что снижение стоимости акций вполне может привести и к сокращению инвестиций.
Строить экономические прогнозы - занятие неблагодарное. Небольшие шансы восстановления здоровья американской экономики и в лучшие времена не могли бы дать оснований для оптимизма. Но когда в дело вмешивается еще и политическая составляющая, а именно Ирак, тут уж специалисты, вообще, отказываются давать какие бы то ни было прогнозы. Вдобавок к этой неразберихе в конце прошлого года проявил себя еще один фактор, лежащий в сумеречной зоне между экономикой и политикой: цена на нефть перевалила за 30 долларов за баррель.
Казалось бы, за этим нет никакой логики. Спрос на нефть растет очень медленно. В 2002 году он поднялся всего на 200 тысяч баррелей в день, а в нынешнем году, по самым оптимистическим прогнозам, достигнет миллиона баррелей. Опять же предложений на этом секторе мирового рынка более чем достаточно. Картель ОПЕК сейчас превышает свою ежедневную квоту примерно на 2,75 миллиона баррелей. Да и страны, не входящие в эту организацию, особенно Россия, отвернули краны на нефтепроводах до максимума.
Секрет прост. Цены стали выше, поскольку теперь включают дополнительные "военные премиальные". США и несколько азиатских государств понемногу накапливают горючее, опасаясь последствий конфликта в Заливе. Саудовская Аравия, самая дисциплинированная из членов ОПЕК, сливает в хранилища ежедневно почти миллион баррелей свыше своей квоты - в надежде, что это поможет заполнить прореху, которая образуется, если нефтяные поставки Ирака приостановятся хоть на какое-то время. Накопительством активно занялись и нефтяные спекулянты.
Иракский нефтяной катализатор может вызвать взлет и остальных цен. Аналитики монреальской компании ВСА Research.com указывают на эту зависимость: четыре последние рецессии предварялись резким ростом цены на нефть. Правда, современная экономика уже не в такой степени привязана к нефти, однако, по словам одного из экономистов Goldman Sachs, "это по-прежнему один из главных рисков". Не говоря уж о том, что зона военных действий может расшириться, и другие ближневосточные поставщики тоже перестанут продавать сырье США. Не успокаивают даже заявления Саудовской Аравии и некоторых других членов ОПЕК, которые обещают создать специальный фонд, чтобы компенсировать возможные перебои.
В стане специалистов все это вызывает самые яростные споры. С одной стороны, они обеспокоены тем, что весной цены на нефть могут упасть, с другой стороны, дорогая нефть может снизить как объемы прибылей корпораций, так и реальные доходы населения, что неизменно приведет к падению объемов потребительских расходов, которые являются в США главной опорой экономики.
В подобной ситуации потребитель совершенно не знает, что делать. Спланировать
что-то вперед абсолютно невозможно. Тем более что американская экономика переживает не самые лучшие времена. Согласно опросу, проведенному совместно New York Times и CBS News, лишь 41% респондентов считает, что правительство проводит правильную экономическую политику - это самый низкий уровень за время после президентских выборов 2000 года. Почти половина опрошенных допускает, что через год они или члены их семьи могут оказаться безработными.
Не совсем ясны перспективы доллара. И здесь уже затрагиваются интересы не только США, но и других стран. Ведь более половины мирового товарооборота сегодня обслуживается долларом. Он же играет роль посредника на международных рынках, обслуживая порядка 80% валютообменных операций. Доллар США стал ключевой валютой во многих государствах. Порядка 30 стран сохраняют долларизацию своей экономики, очевидно, полагая при этом, что носители доллара будут и впредь испытывать меньшие риски, чем с валютой национальной.
Впрочем, если события в США 11 сентября 2001 года не смогли поколебать позиции доллара, то военные действия США и Великобритании в Ираке и некоторое усиление политической нестабильности в мире, скорее всего, также не приведут к его обвалу. Опять же сами Соединенные Штаты и страны, которые держат свои официальные резервы в американской валюте, вполне могут продемонстрировать миру конструктивный подход в разработке мер обеспечения устойчивости доллара. Политика "благожелательного пренебрежения", обычно проводимая американскими денежными властями по отношению к своей национальной валюте, в обозримой перспективе вряд ли будет уместной.
Более действенные меры нужны и для нейтрализации негативных тенденций, складывающихся в экономике США: существенную коррекцию претерпели фондовые рынки, упали прибыли компаний, продолжился рост безработицы, снизился потребительский спрос. По мнению многих аналитиков, американский рынок явно переоценен и "перегрет".
Весьма тревожным симптомом является рост дефицита текущего платежного баланса, который увеличился с профицита 300 млрд в 2000 году до дефицита 200 млрд в 2002 году. Приближение, а затем и превышение "порога опасности и неустойчивости" лишь подчеркивает необходимость более ответственного подхода к денежно-кредитной и особенно инвестиционной политике. Известно, что в стране накопилась огромная задолженность по предыдущим заимствованиям, и крупные процентные платежи можно было бы реструктуризировать. Это же относится и к ежегодным выплатам иностранным держателям американских ценных бумаг, размер которых оценивается в 130 млрд долларов. Поэтому от США ожидают сбалансированных и четко скоординированных с другими заинтересованными странами мер обеспечения стабильности финансового рынка и предупреждения возможного финансового кризиса.
Но что можно сделать для того, чтобы направить капиталы обратно, чтобы это служило интересам как инвесторов, так и всего американского общества?
Одним из путей выхода экономики из кризиса, как известно, является уменьшение налогового бремени, и именно на это делается главная ставка в экономическом пакете, предложенным Белым домом в начале этого года. Если конгресс США одобрит президентский план, то американцы в течение ближайших 10 лет получат налоговые льготы на сумму около 670 миллиардов долларов. Возможно, тогда владельцы ценных бумаг вернутся на биржу, что может привести к росту котировок и, в конечном счете, оживлению в экономике.
План этот не лишен достоинств, но тем не менее мало кто из экономистов верит, что налоговые реформы сильно, а главное, быстро повлияют на экономический климат в стране. Во-первых, больше всего в выигрыше окажутся наиболее обеспеченные слои населения, а эта прослойка потребительского сектора редко радикально увеличивает свои расходы, даже когда ветер начинает неожиданно дуть ей в паруса. Во-вторых, одна из главных нынешних экономических проблем - снижение уровня инвестиций в основные фонды компаний, которые после тучных девяностых годов пытаются привыкнуть жить на голодном пайке, не будет преодолена мгновенно. Впрочем, сказать, что потребители, поддавшись мрачным разговорам о судьбах экономики, перестали тратить деньги, было бы неверным. Потребление в США растет на 4% в год.
А что в таком случае может изменить вяло текущий процесс выхода американской экономики из кризиса и заставить инвесторов инвестировать деньги в основные фонды компаний? Что привлечет владельцев ценных бумаг вернуться на биржу сейчас, а не через 3 года?
Есть определенное сходство между игроками в казино и инвесторами. Например, что произойдет, если для активизации игры мы инвестируем деньги в игроков, то есть предоставим каждому из них равную финансовую поддержку? Скорее всего это приведет к ее недолгому оживлению, но после того как деньги перераспределятся между игроками, игра снова пойдет в том же темпе. Аналогичная картина наблюдалась на фондовых рынках Америки весной и осенью 2002 года, когда правительство для подъёма экономики вбрасывало в неё экономические пакеты по 200 миллиардов долларов. Рынок оживал на какое-то время, а потом опять входил в то же состояние. Ведь для американской экономики 200 миллиардов - это практически гомеопатическая инъекция.
Но картина резко изменится, если в казино будет объявлено о большом призе. В этом случае каждый игрок постарается реализовать все свои материальные возможности, а некоторые будут готовы даже взять кредит, чтобы собрать необходимые средства и выиграть этот приз, дабы решить все свои финансовые проблемы.
Так и в ситуации с американской экономикой. Появление какого-либо приза, в виде большого правительственного заказа, для получения которого необходимо выиграть public тендер, может резко изменить положение. Подготовка и участие в этом тендере и будет тем катализатором активизации экономических процессов в стране.
За победу в этом престижном тендере немедленно начнут борьбу крупнейшие корпорации США. Они будут вынуждены, для обеспечения своей победы в тендере, аккумулировать
все свои ресурсы, а также привлечь в основные фонды своих компаний огромное количество инвестиционных средств, что неизменно повлечет за собой активизацию рынка ценных бумаг и вынудит их владельцев вернуться на биржу.
Исполнение условий тендера заставит компании пойти на расширение их исследовательских возможностей, а это означает, что они вынуждены будут принять на работу тысячи новых специалистов. Это в свою очередь приведет к увеличению процента занятости среди населения.
Не надо сбрасывать со счетов и то, что при осуществлении больших научно-исследовательских проектов появляется немало изобретений в смежных с данным проектом областях, а также изобретений, по каким-либо причинам не использованных в данном проекте, которые могут быть применены в других отраслях промышленности как катализаторы, активизирующие их развитие. Это неизменно повлечет за собой рост инвестиций и в другие отрасли
экономики.
Теперь постараемся определить ту область экономики, в которой объявление тендера, для исполнения государственного заказа стоимостью от 100 до 200 миллиардов долларов, принесет наибольший эффект.
Первое, что приходит на ум - это оборонная промышленность. Но объявление тендера в этой отрасли несомненно вызовет негативный отклик во всем остальном мире, хотя эта отрасль экономики наиболее близко подходит по эффективности отдачи вложенных в неё средств и дает самый быстрый результат.
Возможно, разумнее и перспективнее выбрать такую цель, что против расходования средств на ее решение не будет никаких возражений ни в самой Америке, ни в других странах - это создание средств борьбы с мировым терроризмом. Решение этой задачи затронет несколько областей в экономике страны, таких как оборонная, аэрокосмическая, телекоммуникационная, high-tech и также ряд других отраслей.
В связи с тем, что основой жизнедеятельности любой террористической организации являются финансы, нетрудно догадаться, что главной задачей в борьбе с мировым терроризмом является выявление и пресечение источников его финансирования, так как никакая идея не может выжить на голодном пайке. Перекройте террористической группировке все каналы, по которым она получает финансирование, и через какое-то время эта организация перестанет существовать. Решить эту задачу на сегодняшний день достаточно трудно, но возможно - при выборе правильного подхода и при условии консолидации всех антитеррористических сил в мире.
Начальный этап осуществления этого проекта может быть использован в самих США для активизации экономического процесса в стране. Например, в виде дополнения к экономическому пакету по снижению налогового бремени, при этом будет предложена новая специальная программа по созданию эффективных средств борьбы с мировым терроризмом. А для реализации самой программы может быть объявлен внутриамериканский тендер по созданию специальной глобальной системы финансового мониторинга, которая позволит отслеживать любые финансовые трансакции в мире. Предложенная система может состоять из нескольких спутников, оснащенных двигателями и источниками питания на базе ядерных энергетических установок космического назначения, и сети наземных станций слежения и сбора информации, её анализа и хранения. Она должна включать в себя специальную систему многократной защиты от несанкционированного доступа и использования содержащейся в ней информацией. Безусловно, что такая система должна базироваться только на новейших разработках в области программного обеспечения, которые должны быть специально разработаны для этой системы. И если Администрация США предпримет такое решение, то оно окажет серьезное влияние не только на борьбу с нехваткой инвестиций, а также расшевелить и фондовые рынки, что приведет к улучшению
экономического климата в самой Америке и во всем остальном мире.
Оттава - Москва,
Февраль 2003 года
В этом году настроения на мировых валютных и фондовых рынках определены двумя факторами - ценами на нефть и состоянием американской экономики. Здоровье последней беспокоит больше всего: стали очевидны возникшие в ней серьезные диспропорции, доллар и индекс Доу-Джонса упали. Сложности усугубляются растущим дефицитом бюджета США, а дефицит текущего платежного баланса приближается к катастрофическому уровню. Доллар перестает быть общепланетарной валютой. А слабый доллар означает и рост потребительских цен, и возрождение инфляционных тенденций.
